八三看书

第438章 应对《天才法案》抢劫的狙击。（第1页）

香港依托联系汇率制度发行港元稳定币，能在一定程度上缓解美国《天才法案》的冲击，但无法完全化解其系统性风险，关键在于香港稳定币的制度设计和战略布局能否对冲美元霸权渗透

联系汇率下的港元稳定币：优势与局限

制度设计：美元依赖与风险敞

美元储备依赖：港元稳定币需以美元或短期美债作为储备资产（因港元与美元挂钩），这意味着其价值稳定仍依赖于美元体系，若美国冻结香港发行方的美元资产（如通过托管银行），或限制美债交易，港元稳定币的流动性将直接受冲击。

长臂管辖风险：美国《天才法案》规定，若外国稳定币涉及美元清算或美国用户，需接受美国监管。香港发行方若使用美元结算网络或美债储备，可能被迫遵守美国规则。

局部防御：香港监管框架的韧性

独立监管权：香港金管局要求稳定币发行方每日披露储备、强制隔离资产，并实施“30%本地锁仓”规则（即30%储备需存于香港本地银行），降低美元资产被单边冻结的风险。

赎回保障：条例强制发行方7日内处理赎回，且储备仅限高流动性资产（现金、93天内美债），避免类似UST的挤兑崩盘。

对抗“天才法案”的三重路径

发展人民币稳定币，削弱美元锚定

香港允许发行离岸人民币（CNH）稳定币，储备资产可为人民币国债或存款，彻底脱离美元依赖。京东、蚂蚁等企业已申请牌照，计划将其嵌入跨境电商和供应链场景，构建人民币跨境支付新通道。

案例：蚂蚁集团拟与新加坡合作发行CNH稳定币，服务于东南亚贸易结算，绕过美元清算体系。

多元资产储备与区域联盟

一揽子资产抵押：香港支持稳定币以黄金、欧元、人民币等非美资产作为部分储备，例如圆币科技的“多币种篮子”设计，降低单一美元风险。

金砖支付网络：香港正推动与金砖国家共建区块链跨境支付系统（如BRICS-Pay），实现港元/人民币稳定币与其他新兴市场货币的直接兑换，规避美元中介。

场景化应用构建护城河

“场景即货币”战略：京东的港元稳定币直接嵌入其全球电商支付系统，用户可用其购买商品或结算供应链账款。这种高频、刚需场景为稳定币提供内生流动性，减少对投机交易的依赖。

对比美元稳定币：USDT/USDC主要用于加密交易（占比99%），而香港稳定币在保险缴费、跨境贸易等实体经济场景的渗透率已达37%，抗波动能力更强。

不可忽视的系统性风险

美元流动性虹吸效应

若美元稳定币大规模流入香港（例如用户抛售港元购买USDC），将导致港元贬值压力增大，迫使香港金管局抛售美元储备维稳汇率，消耗外汇存底。